Практический анализ взаимосвязей фондовых бирж: ММВБ и РТС
Таблица 2
Корреляция российских фондовых индексов и индекса развивающихся рынков ИРР (месячные данные 1999:01 – 2001:11). Ниже центральной диагонали: корреляция остатков (данные с исключенными линейными трендами)
|
I_АК&M |
I_РТС |
ММВБ10 |
СФИ |
ИРР | |
|
I_АК&M |
0,99 |
0,83 |
0,97 |
0,03 | |
|
I_РТС |
0,96 |
0,95 |
0,96 |
0,01 | |
|
ММВБ10 |
0,61 |
0,85 |
0,84 |
-0,31 | |
|
СФИ |
0,99 |
0,96 |
0,77 |
0,22 | |
|
ИРР |
0,75 |
0,71 |
0,50 |
0,79 |
Соответственно, коэффициенты корреляции индексов РТС и ММВБ10 на часовых данных (период 04.01.01 11:00 – 13.06.01 16:00) дают предсказуемый результат в 0,97. Тест причинно-следственной связи Грейнжера (Granger causality test), проведенный на часовых данных, отвергает гипотезу об отсутствии связи между индексами ММВБ10 и РТС.[25] Так, по Грейнжеру, изменения индекса ММВБ10 предшествуют изменениям индекса РТС с лагом не менее 2 часов[26]. Аналогичный результат получен для данных с удаленным линейным трендом.[27] Этот весьма интересный результат, по-видимому, противоречит привычным представления о роли бирж, но заставляет задуматься над связью наблюдений специалистов и эконометрическими расчетами. Лидирование индекса ММВБ10, вероятно, должно отражать специфику торговли акциями РАО ЕЭС. Маловероятно, чтобы по отдельным акциям шло бы обратное лидирование, хотя для окончательного решения потребуется следующий шаг – расчет по часовым курсам одноименных акций на разных биржах.
Таблица 3
Корреляция биржевых индексов (дневные данные, период 04.01.01– 13.06.01). Ниже центральной диагонали - корреляция остатков (данные с исключенными линейными трендами)
|
ММВБ10 |
I_РТС |
ИРР |
СП500 | |
|
ММВБ10 |
0,96 |
-0,31 |
-0,05 | |
|
I_РТС |
0,95 |
-0,13 |
0,09 | |
|
ИРР |
0,82 |
0,81 |
0,87 | |
|
СП500 |
0,71 |
0,68 |
0,88 |